嘉盛交易策略:纳指强势不再,美债收益率飙升难逆转

亚汇网 2021-03-26 14:01:39

  本周美联储官员密集发表讲话即将到达尾声,不过,从美债收益率的表现便可得悉,美联储官员明显地未能成功淡化市场对通胀的忧虑和美联储提早结束宽松政策的憧憬,美债收益率虽然在本周小幅回落,但稳守1.6%之上,而隔夜美股的下挫便可反映美债收益率的反弹再次成为压抑股市上涨的重要因素。相信此因素将在即将开展的第二季度持续影响全球股市表现。

  自2月起「通货再膨胀」的憧憬在市场不断发酵,高通胀迫使美联储甚至全球央行需要提早缩减量宽规模的预期不断升温,美债收益率持续飙升下,新兴市场股市和过去一年录得较高估值的科技股指数纳斯达克指数都出现明显回落,而这个形势在第二季度相信也难以逆转。

  美联储官员意见不一,更有利通胀憧憬发酵

  本周是美联储发布利率决议后的一周,上周的利率决议美联储和主席鲍威尔算是成功守擂,整体决议声明被市场认为「鸽声嘹亮」,美债收益率当天明显回落,股市上扬。不过,仔细看美联储的决议就能发现,整体决议「鸽里藏鹰」,美联储对今年的经济增长预期上调至6.5%,可说是非常乐观的预期,同时在点阵图上,支持2023年底前加息的官员由12月时的5位增加至7位。这些信息都将使市场不断揣测美联储维持低利率和超宽松政策的信心和能耐,美债收益率也因此难以回落。

  而更明显的是,本周美联储官员密集式发言未能扫除市场的忧虑,却更反映出美联储内部对加息和宽松政策极不一的意见。

  虽然美联储主席鲍威尔在本周多达三次淡化通胀可能过高的担忧,并预计今年通胀会上升,但不至于失控,同时再次重申经济距离全面复苏仍然遥远,美联储将继续提供政策支持等说法,但美联储的部分官员却表现出较为鹰派的立场。

  例如达拉斯联储行长Kaplan预计2022年美国将首次加息,又再之扬言今年经济增长可达到6%,亚特兰大联储行长也表示预计2023年将进入加息通道等。

  由此可见不少美联储官员已开始贴近当前市场对提早加息的看法,而在这个氛围下,美联储官员本周多达10次的发言由于意见不一,给市场留有对「通货再膨胀」和提早缩减量宽的更大“幻想”空间,美债收益率的涨势在接下来的二季度几近难以逆转。

  美元指数再破新高

  在「通货再膨胀」憧憬持续下,高估值的科技、新能源汽车等板块将会持续回调,而受惠于美债收益率上行,美元资产有望受市场持续追捧,美元指数昨天进一步升至92.50水平上方,再创年内新高,技术上更已摆脱了去年的持续弱势。金融板块、疫情放缓和经济复苏受惠的板块有望得到资金青睐,「板块轮动」相信会是未来第二季度的股市主题之一。


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